【市场观点】中东局势逆转引爆资产大反转∶商品剧烈跳水，美股结构性反弹，中概股异军突起

今日摘要

地缘风险降温，原油闪崩10%，黄金回落超2%，避险需求骤减，中概指数涨超2%

"交易不是关于对错，而是关于如何在错误时减少损失，在正确时放大收益。"

—— George Soros，《金融炼金术》

市场概况

【以伊局势走向升级与转折交错，市场波动剧烈】

• 以色列称控制德黑兰上空，将发动更猛烈攻击；
• 伊朗扬言“前所未有”打击，称做好长期战争准备；
• 但同时，伊朗媒体透露其愿与美以对话、重返核谈，前提是美不介入攻击；
• 美油一度大跌近5%，反映市场对“局势缓和”的希望。

市场影响∶地缘冲突与外交博弈拉锯，原油与避险资产高度敏感；
若对话成行，将利空油价，缓解通胀预期；若冲突升级，则能源与全球避险情绪继续上升。

【中国5月经济数据结构性分化，消费领跑但投资拖后腿】

• 社零同比增6.4%，创半年新高，消费强劲恢复；
• 工业生产稳健，增加值同比增5.8%；
• 但固定资产投资仅增3.7%，房地产投资降幅扩大至-10.7%。

市场影响∶

• 对A股利多方向∶消费、制造业链、可选消费；
• 利空方向∶地产产业链及相关基建周期；
• 同时会提升市场对进一步财政与地产托底政策的预期。

【欧美贸易格局重塑∶多边+双边协议密集博弈】

• G7峰会特朗普与加英会晤，预计几周内达成美加、美英协议；
• 欧盟传愿接受美国统一10%关税方案，后官方否认。

市场影响∶

• 展现美国主导下的贸易秩序重构趋势；
• 若统一关税成型，将影响全球汽车、机械、消费品出口格局，影响最大者包括德国、韩国、日本；
• 有利北美与英美双边贸易活跃化，美股利好、欧股短期扰动。

【美国财政与税收政策博弈升级】

• 共和党参议院版税改法案建议将债务上限提高至+5万亿美元，较众议院方案多1万亿。

市场影响∶

• 若通过将缓解美债上限僵局风险，释放短期流动性；
• 但长期加剧债务不可持续性问题，对利率中长期走势构成压力；
• 加大美联储降息空间的同时，也带来对财政主导经济的依赖加深。

【美科技股情绪积极，AI板块受追捧】

• AMD新AI芯片获分析师看好，股价一度大涨10%；
• 预计第四季度GPU业务强劲反弹。

市场影响∶

• 强化AI相关板块的多头逻辑；
• 有利于带动科技ETF、芯片半导体板块上涨；
• AI+算力为美股中长期主线之一，科技股将继续分化中震荡走强。

板块盘点

【外汇市场】——FOMC前谨慎观望，美元震荡回调

• 美元指数∶跌0.21%，报99.01
  • 欧盘一度跌破98关口，后美盘收复部分跌幅
• 市场逻辑∶
  • 投资者在美联储决议前调整仓位，美元暂时缺乏明确方向
  • 美国经济数据进入静默期，关注利率“点阵图”与声明基调
• 研判展望∶
  • 若美联储释放偏鸽信号（年内降息2次确认），美元或测试97.80
  • 若强调“通胀粘性”仍需警惕再度升至99.50

【债券市场】——收益率小幅攀升，FOMC前短端承压

• 10年期美债收益率∶4.4560%
• 2年期美债收益率∶3.9830%
• 影响因素∶
  • 市场对政策前景不确定，短端收益率略升反映对“降息时点”的迟疑
• 后续观察∶
  • 若会议结果偏鸽 → 收益率有下行空间
  • 若仍保持“鹰鸽平衡” → 债市或延续高位震荡

【贵金属市场】——金价高位获利回吐，白银小幅抗跌

• 现货黄金∶跌1.40%，报3385.30美元/盎司
  • 当日早盘触及八周新高后大幅回落
• 现货白银∶涨0.06%，报36.32美元/盎司
• 背后原因∶
  • 黄金前期累积涨幅较大，FOMC前交易员选择锁定利润
  • 白银受益于工业需求情绪支撑，表现相对抗跌
• 技术研判∶
  • 黄金支撑参考3345-3350美元
  • 若美联储偏鸽或中东局势再起，黄金仍具挑战3420美元的潜力

【原油市场】——伊以局势缓和传闻致油价急跌

• WTI原油∶跌4.01%，报69.99美元/桶
• 布伦特原油∶跌2.61%，报72.44美元/桶
• 导火线∶
  • 有媒体称伊朗正寻求结束与以色列的敌对行动
  • 投资者迅速调整此前建立的多头仓位，形成快速抛压
• 市场展望∶
  • 若地缘紧张持续降温，油价短期或在68-72美元/桶区间震荡
  • 但若中东局势出现反复，波动将迅速放大

【美股市场】——科技与加密引领反弹，市场整体情绪回暖

• 三大指数表现∶
  • 道指∶涨0.77%
  • 标普500∶涨0.9%
  • 纳指∶涨1.5%
• 亮点板块∶
  • AI与半导体∶
    • 英伟达(NVDA.O) ↑1.9%
  • 加密货币概念∶
    • Circle ↑13%
    • Coinbase ↑8%
  • 中概股反弹∶
    • 纳斯达克中国金龙指数 ↑2%
    • 阿里巴巴 ↑2.76%
    • 哔哩哔哩 ↑5%+
• 情绪逻辑∶
  • 市场对美联储降息仍存期待，加之避险情绪降温 → 风险偏好升温

【欧洲股市】——全面回升，延续技术性反弹

• 主要指数表现∶
  • 德国DAX30∶涨0.78%
  • 法国CAC40∶涨0.75%
  • 英国FTSE100∶涨0.28%
  • 欧洲斯托克50∶涨0.93%
  • 西班牙IBEX35∶涨1.44%
  • 意大利富时MIB∶涨1.24%
• 驱动因素∶
  • 油价下跌带来通胀放缓希望
  • 投资者对欧美政策分歧定价逐步完成，买盘回归核心蓝筹

【港股市场】——油气股爆发+科技反弹助恒指止跌

• 恒指∶涨0.7%，收报24060.99点
• 恒生科技指数∶涨1.15%，收报5299.91点
• 成交额∶2292.41亿港元
• 板块表现∶
  • 上涨∶
    • 油气股爆发（低价概念驱动）
    • 稳定币概念、IP经济活跃
    • 地产股反弹
  • 下跌∶
    • 黄金概念股（跟随金价回落）
    • 医药外包概念（持续回调）
• 个股动态∶
  • 大涨∶吉星新能源(03395.HK) ↑200% 百勤油服(02178.HK) ↑66.67%
    • 山东墨龙(00568.HK) ↑32.67% 金山软件 ↑11%、周大福 ↑6%、恒基地产/小米 ↑4%+
  • 大跌∶药明生物(02269.HK) ↓5.36%

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