【福汇市场观点】非农疲软引爆降息预期 纳指重挫2% 黄金单日暴涨2%突破关键阻力

今日摘要

非农数据崩塌强化9月降息预期，纳指跌2%创三个月最大跌幅，黄金单日暴涨2%突破关键阻力

"交易的成功不在于您赢了多少次，而在于您在亏损时控制了多少。"

—— Ed Seykota，《金融怪杰》

市场概况

【非农就业骤降，引爆9月降息预期】

1. 美国7月非农仅增7.3万，远低于预期，前两月合计下修25.8万

劳动力市场显著疲软，叠加前期数据下修，显示经济下行压力增强。

《新美联储通讯社》称，疲软就业将打开9月降息大门，尽管通胀尚存担忧。

市场影响∶

利好债市（美债收益率下行）、美股科技股上涨；

压制美元，黄金、非美货币受支撑；

加强市场对货币政策拐点的交易逻辑。

【美联储内部分歧公开化，政策路径分歧加剧】

2. 四位官员立场对立，两位称就业“依旧稳健”，两位呼吁“观望是错”

内部分歧从闭门转向公开博弈；

展现美联储内部分裂状态升级，或削弱其前瞻指引效力。

市场影响∶

增加政策路径不确定性，或加剧利率市场波动；

市场将更重视接下来CPI、PPI等硬数据对博弈结果的影响。

【特朗普“极限施压”俄乌，涉地缘政治升级】

3. 特朗普要求俄乌8月8日前达成协议，威胁制裁；普京回怼“您们预期太高”

地缘政治风险升温，特别是在能源与军工敏感期；

8月8日前将是短期观察窗口，涉及制裁、汇市与能源资产。

市场影响∶

若局势恶化，可能推升油价、黄金、军工板块；

风险资产短期受压制，避险情绪抬头。

【OPEC+原则同意9月大幅增产，油价前景不确定】

4. OPEC+计划9月再次增产

短期将打压油价，主要是为迎合需求季节性回升及稳定全球供需关系；

但若俄乌局势升级或美国制裁加剧，供需再平衡仍存不确定性。

市场影响∶

原油短期承压，或影响能源类股票走势；

中期仍需观察供需及地缘交叉因素。

【伯克希尔利润暴跌，高度警惕全球经济与关税风险】

5. 伯克希尔Q2净利润暴跌59%，现金储备接近历史高点

对卡夫亨氏投资大幅减计38亿美元；

公司表达了对全球经济不确定性和贸易环境的深度担忧。

市场影响∶

巴菲特式“防御姿态”说明大资金当前偏谨慎；

对价值股、消费品板块构成压力，暗示潜在避险资产配置机会。

【美政风波加剧，统计局官员“躺枪”】

6. 非农爆冷后，特朗普甩锅统计局，要求罢免局长

体现美国政局干预公共数据机构倾向加重；

增加市场对数据公信力的疑虑。

市场影响∶

长期损害美国统计数据可信度；

短期增加政策博弈剧烈、风险事件频出的不确定性溢价。

【美韩贸易分歧浮出水面，关税摩擦升级】

7. 特朗普对瑞士怒征39%关税，韩美就农产品互斥表态

贸易政策仍不可预测，美方在谈判中频频“加码”；

与加拿大、欧洲等贸易关系紧张情绪延续。

市场影响∶

利空出口导向型经济体与跨国企业；

强化全球供应链重塑及去风险趋势。

【高层人事变动∶美联储理事库格勒宣布辞职】

8. 库格勒将于8月8日辞职，正值利率博弈关键时刻

不会直接影响短期政策，但削弱鸽派投票力量；

市场影响∶

情绪上利多美元；

结构性观察点，重点视人事任命后的市场解读。

板块盘点

一、外汇市场（美元）

走势回顾∶美元指数连续多日震荡走弱。尤其在非农数据疲软之后，单日跌超1.3%，创四个月最大跌幅，跌破关键支撑99和97整数关口，反映出降息预期急剧升温及市场对美联储政策调整的高度敏感。

影响因素∶

地缘政治风险∶如特朗普干预美联储继任问题、中东局势升级。

宏观数据偏弱∶GDP下修、非农就业意外疲软。

政策预期转向宽松∶压制美元强势地位。

二、美国国债市场

收益率走势∶10年期与2年期美债收益率均出现大幅下行，显示避险情绪升温与利率下调预期并行推进。

结构观察∶5年/30年期利差逼近2021年以来最陡，利率曲线陡峭化，显示市场对长期经济放缓预期增强。

三、贵金属市场

黄金（XAU/USD）

走势回顾∶

高位震荡后因非农利多拉升，单日涨超70美元，回升至3360上方。

此前一度跌破3260美元，周内走势波动剧烈。

驱动逻辑∶

美元和美债收益率回落构成直接利好。

中东紧张局势与美联储前景不确定性，强化避险需求。

白银（XAG/USD）

走势略逊黄金，但在避险氛围下仍维持上涨，波动性大，部分交易日跌幅超1%，也有日内涨近1%。

其表现受制于工业属性，在经济预期恶化时受到压制。

四、能源市场

原油（WTI、Brent）

总体趋势∶持续回落，WTI最低一度接近64美元，布伦特跌破70美元，创一年多最大单周跌幅。

影响因素∶

欧佩克+或将增产的预期打压供需平衡。

美国就业数据疲软引发对原油需求端忧虑。

夏季用油高峰并未带来持续支撑，反映市场对全球经济增长信心不足。

五、美股市场

走势综述∶

高位宽幅震荡后因非农拖累全面大跌，尤其是科技股回调剧烈，如亚马逊一日市值蒸发超2000亿美元。

标普与纳指数日内刷新高点，但随即回落。

结构特征∶

AI和消费股领跌。

成长股估值敏感于利率预期，面对利空时跌幅放大。

金龙指数连续多日承压，反映中概股投资者信心不足。

六、欧洲股市

走势特征∶

高度关联美股及全球避险情绪。

各主要股指呈现普跌格局，DAX与斯托克50跌幅居前（超2%）。

欧元区通胀与增长前景分化，令市场难以形成清晰预期。

七、港股市场

恒指表现∶从震荡向下逐步演变，恒生指数跌破20日均线，多日维持**成交高位（超2500亿港元）**但缺乏主线。

结构分析∶

热点轮动快速∶医药股、石油股、金融股反复震荡，科技股受外部估值影响波动大。

主题轮动加速∶

稳定币、创新药、消费电子等新兴概念短炒活跃但持续性不足。

有色金属、军工、旅游等周期板块在政策预期配合下短期强势。

个股亮点∶

小米集团、紫金矿业等逆势上涨，表现抗跌。

国泰君安国际等个股剧烈波动（振幅超100%），市场风险偏好仍然脆弱。

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本周重要数据时间与影响

8月5日（周二）

22:00 — 美国7月ISM非制造业PMI

影响∶服务业是美国经济支柱，此数据强弱对美元指数、黄金、美股及美债收益率有立竿见影的影响。

高于预期 → 美元走强，黄金承压；

低于预期 → 降息预期升温，利多黄金、美股。

8月7日（周四）

20:30 — 美国至8月2日当周初请失业金人数

影响∶衡量劳动力市场紧张程度，直接影响美联储是否放缓紧缩。

高于预期 → 就业走弱 → 降息预期升温，黄金上涨；

低于预期 → 美元走强，股市短压。

8月8日（周五）

07:50 — 日本央行会议纪要 & 政策会议意见摘要

影响∶市场高度关注日本是否会退出YCC或调整货币政策。

偏鹰纪要 → 日元走强，日股承压；

继续鸽派 → 美元兑日元可能冲高。

22:20 — 2025年FOMC票委讲话（圣路易斯联储主席）

影响∶政策转向信号风向标。任何“提前降息”或“延迟降息”表态，都会影响利率预期和资产价格走向。

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